Le Mexique réduit son taux d'intérêt directeur, mettant fin à un cycle de baisse

Le Banco de México a annoncé une nouvelle fois son orientation monétaire : une baisse de 25 points de base du taux de référence, qui se fixe désormais à 6,50 %, marquant la clôture d’un cycle de relâchement amorcé en mars 2024.

Contexte et décisions clés

Cette réduction a été soutenue par la gouverneure Victoria Rodríguez et les sous‑gouverneurs Gabriel Cuadra et Omar Mejía, tandis que deux membres, Galia Borja et Jonathan Heath, avaient préféré maintenir le taux à 6,75 %. Le comité a justifié la mesure par la faiblesse de la demande intérieure, la stabilité du taux de change et le niveau de restriction monétaire déjà atteint.

« La Junta de Gobierno jugeait approprié de réaliser une coupe supplémentaire du taux de référence afin de conclure le cycle initié en mars 2024. La posture monétaire est adéquate pour affronter les défis macroéconomiques, y compris les répercussions du conflit au Moyen‑Orient. » – Communiqué du Banco de México

Impacts immédiats et perspectives

Le jour même, le peso mexicain s’est stabilisé autour de 17,24 MXN pour un dollar, affichant une légère décote de 0,37 %. L’inflation annuelle d’avril a ralenti davantage que prévu, renforçant les attentes d’une politique monétaire moins agressive.

Les prévisions internes du Banxico indiquent désormais une inflation générale de 4,1 % au deuxième trimestre (contre 4,0 % auparavant) et de 3,8 % au troisième trimestre. Le texte souligne un « biais à la hausse » des risques inflationnistes, liés notamment aux tensions géopolitiques, aux prix du pétrole et à une possible dépréciation du peso.

Parmi les analystes, Alejandra Marcos (Kapital) évoque la possibilité d’un nouveau coupe si le T‑MEC se stabilise, le taux de change reste solide et la Fed amorce une réduction d’ici la fin de l’année. En revanche, les banques Banamex et Banorte prévoient que le taux de 6,50 % restera en place jusqu’à la fin 2027, considérant ce niveau compatible avec une « taux réel ex‑ante proche du point médian de la neutralité (1,8‑3,4 %) ».

Enjeux à long terme

Le consensus indique que la prochaine fenêtre d’ajustement significatif ne viendra probablement qu’en 2027, le Banxico restant prudent face à des incertitudes comme les perturbations commerciales et les aléas climatiques. Ainsi, le paysage monétaire mexicain semble se diriger vers une période de stabilité relative, avec le taux de 6,50 % comme point d’ancrage jusqu’à ce que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif.

Cette décision, attendue par les marchés, offre un souffle de soulagement aux emprunteurs tout en rappelant que les pressions externes pourraient bientôt remettre en cause cette accalmie.